国际货币基金组织(IMF)在4月9日发布新一期的《金融稳定报告》。报告称，中国非金融机构理财产品存在较高风险，投资者往往因理财产品的高回报率及隐性担保而忽略风险；在未来有序地实现影子银行去杠杆化，将是中国的关键挑战。

　　“非银行金融机构已经成了中国重要的融资来源，其规模自2010年以来已经翻倍，达到了GDP规模的30%-40%。”IMF金融顾问何塞-范内斯(José Viñals)在当日发布会上表示。

　　IMF报告称，中国的政策制订者面临的挑战是有序地过渡到市场约束更强的金融体系，包括取消间接担保、提升中央银行应付流动性需求发生意外变化的能力、实行存款保险并放开利率，以及加强对经营失败的金融机构的处置框架。

　　“在这一过程中，投资者和贷款者必须承受之前金融过度行为引起的一些代价，并且，市场价格需要调整，以更准确地反映风险。”

　　IMF报告提醒称，过渡的节奏很重要。如果调整速度过快，有可能造成动荡；如果过慢，脆弱性则可能继续积累。

　　谈到全球金融稳定，IMF报告认为状况“已经开始走出谷底”，但仍需经历一系列挑战性的转变，去年10月以来的几波金融动荡尤其凸显了大幅度调整的必要性。

　　IMF建议，如要从“流动性驱动”的市场过渡到“经济增长带动”的市场，发达经济体和新兴市场经济体需具备一系列要素，其中包括：美国货币政策实现正常化，避免金融稳定风险；新兴市场经济体在外部金融条件收紧的情况下实现金融再平衡；欧元区在从分割状态走向稳固一体化的过程中取得更多进展；日本成功地实施“安培经济政策”，以实现持续的经济增长和稳定的通货膨胀。

　　“在这个过渡时期，美国货币政策通融性的降低可能导致投资组合的调整和风险的重新定价，从而给发达经济体和新兴市场经济体都带来很大的溢出影响。”报告提醒道。

　　IMF还提出，与乌克兰有关的地缘政治风险如果加剧，也可能对金融稳定造成更严重的威胁。“如果进一步的动荡导致全球金融市场出现新一轮的避险行为，或者如果贸易和金融受到干扰，那么可能对其他国家（不只限于邻近的贸易伙伴）的经济活动产生更大的溢出影响。”

　　报告建议，在此背景下，有必要加强合作政策行动，降低全球经济重新出现动荡的风险。此外，加强发达经济体与新兴市场经济体之间的监督机构直接对话，应当能有助于确保跨境流动性和信贷的畅通