进入2016年还不到一个月，全球股市就陷入“技术性熊市”，油价跌至十二年新低，新兴国家货币大幅下挫。在刚刚结束的索罗斯本周在达沃斯表示，中国经济增速放缓，还有油价、原材料价格暴跌，以及各国的竞争性贬值，这三个通缩源头同时存在。这样的全球通缩环境，市场只有在80年前遇到过一次，而现在，没有任何一个国家知道怎么处理这个问题。他表示，美联储加息是一个错误，因为之前美联储等待了太久错过了佳时机。在美联储加息时，通缩已经开始抬头。全球表现 的债券基金DOUBLELINE CAPITAL创始人JEFFREY GUNDLACH接受巴伦周刊采访时称，美联储不应该过快加息，上个月的加息举动是不成熟的。鉴于美国经济的不确定性，美联储很可能被迫降息。

　　安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，当前的国际金融市场的形势非常严峻，多位投资对全球经济不乐观确实是有道理的。在股市方面，在1月份已过去的交易日里，至少已有40个国家和地区的股市已进入技术性熊市。在债市方面，潜在的流动性危机也不可忽视。银行业以往一直扮演着债券市场的庄家角色，投资者可以轻易买卖企业债或者高息债，过程流畅阻滞极小。但受到新的资本监管条例的影响，银行不再愿意持有国债以外的债券，造成债券市场持续萎缩。同时流入债券交易所基金（ETF）以及互惠基金的资金却越来越多，这些产品容许投资者天天套现，背后隐藏了极大风险。15年末，一家名为Third Avenue Focused Credit Fund的基金已经关闭，这预示将有更多类似的基金将要倒闭。债券市场的危机无疑将对股票等其他资产造成极大冲击，也非常不利于全球经济的复苏。要注意的是，受美联储低息政策推动，石油勘探及开采商的长期负债自2010年以来暴增了70%，2015年升至3530亿美元。虽然这类债券在公开市场滞销，违约事件仍未大规模上演。但随着伊朗解禁开始出口石油，国际油价预计将进一步走低，相关债券违约事件是否会大面积出现，仍是未知数。

　　同样，美国、欧洲等主要经济体的形势也让人担忧。美国经济增长根基不稳，增长动力有减弱迹象，有市场人士认为美国经济扩张已经接近尾声，未来加息空间有限。具体表现在整体制造业以及贸易销售、工厂新订单、企业核心资本开支等已经超过一年表现为萎缩，打击了生产力。此外，库存对销售比上升，显示真正被需求带动的产出越来越少，未来去库存势必对整体经济造成压力。2015年末，美国工业生产同比负增长1.2%，ISM制造业指数为48.2，不仅处于萎缩区间而且远远低于2014年同期的55.1。美国制造业衰退已非常明显，这方面影响是否会蔓延到整体经济中仍不得而知。欧洲方面，欧央行行长德拉吉在21日暗示可能推出更多刺激政策，这在刺激资本市场的同时，无疑也表明欧洲经济复苏仍然乏力。

　　安邦咨询要强调的是，当前全球经济增长低迷，通缩压力很大。这背后是一些结构性问题在发挥着巨大作用，影响将持续很长一段时间。其中包括债务积压、全球化遇到瓶颈、大部分经济体人口结构不合理、货币政策无计可施以及低水平的金融资产回报等。今年经济增长很可能低于预期，美联储加息次数将少于此前预期，欧洲及日本央行可能扩大量化宽松计划。同时，包括股市、债市在内的全球金融市场蕴藏着很大风险，资产价格会继续下滑。投资者应充分了解到这一点，高度警惕风险、远离市场可能成为取胜策略。

　　国际投资认为当前各国央行的宽松政策已经逐渐失去了刺激经济增长的效用，需要在财政政策方面想更多对策。当前国际金融市场蕴藏着很大风险，美国、欧洲等主要经济体的形势也不容乐观。对投资者而言，高度警惕风险、保持谨慎将是明智的策略。今年投资者比的可能不是回报高低，而是谁不亏钱。